當一家以 DeFi 投資聞名的加密原生創投基金，決定將近半數的新募資金投向人工智慧、機器人與能源產業時，這不僅僅是一則融資新聞——它是一個時代信號。Framework Ventures 完成第四期 4 億美元基金募資，並明確宣示將投資版圖擴展至加密貨幣以外的前沿科技領域，這項決策反映的是整個加密創投生態正在經歷的根本性轉變。過去幾年，加密市場經歷了多輪牛熊洗禮，純粹的代幣投機敘事已難以支撐長期資本配置邏輯。與此同時，AI 浪潮席捲全球，DePIN（去中心化實體基礎設施網路）概念興起，區塊鏈技術與物理世界的交匯點正成為新的價值窪地。Framework Ventures 的這步棋，正是踩在了這個關鍵的十字路口之上。
從加密原生到跨域佈局：Framework Ventures 的進化軌跡
Framework Ventures 成立於 2019 年，由 Vance Spencer 與 Michael Anderson 共同創辦，早期以押注 DeFi 賽道聞名，其投資組合涵蓋了 Aave、Chainlink、Synthetix 等如今已成為區塊鏈基礎設施的頭部協議。在加密市場的黃金年代，Framework 憑藉對去中心化金融協議的精準判斷，建立了業界領先的投資聲譽。
然而，此次第四期基金的募資規模與投資方向，標誌著一個明確的戰略轉折：
| 基金期數 | 估計規模 | 主要投資方向 |
|---|---|---|
| 第一期 | 約 1 億美元 | DeFi、Web3 基礎協議 |
| 第二期 | 約 2 億美元 | DeFi、GameFi、基礎設施 |
| 第三期 | 約 2 億美元 | DeFi、NFT、Web3 應用 |
| 第四期 | 4 億美元 | 加密貨幣 + AI + 機器人 + 能源 |
4 億美元的規模不僅是其歷史最大的單期基金，更意味著 Framework 已經從一個純粹的加密基金，蛻變為一個以技術融合為核心論述的跨領域科技創投。
為什麼是 AI、機器人與能源？技術融合的投資邏輯
Framework 的擴張方向並非隨機選擇，而是遵循了一條清晰的技術融合邏輯。從加密產業的發展脈絡來看，這三個領域與區塊鏈技術存在深層的結構性互補：
AI（人工智慧）：
AI Agent（AI 代理人）的興起正在重塑鏈上交互方式。從自動化交易策略到去中心化 AI 推理網路（如Bittensor），AI 與Web3的結合已經不再是概念階段。Framework 早期對 AI 相關加密項目的佈局，為其跨入更廣泛的 AI 基礎設施投資提供了認知優勢。機器人（Robotics）：
DePIN敘事的核心在於用去中心化網路協調物理世界的硬體資源。機器人作為未來最重要的實體終端之一，其數據管理、任務協調與經濟激勵機制，天然適合區塊鏈架構。能源（Energy）：去中心化能源網路（如
Daylight Energy、Glow）已經成為DePIN賽道中最具實質收入潛力的子領域。加密技術在能源交易結算、碳信用追蹤與分散式電網管理中的應用場景日趨成熟。
「加密貨幣不再是一個孤立的資產類別，而是一個底層技術平台。最聰明的資本正在尋找區塊鏈與物理世界的交匯點，而不是下一個迷因幣。」
市場效應與生態衝擊：加密創投的範式轉移
Framework 並非唯一做出此類轉向的加密基金。回顧 2024 至 2026 年間，多家頂級加密創投已經開始將投資觸角延伸至鄰近科技領域：
- a16z crypto 持續加碼 AI 與
Web3交叉領域的投資 - Paradigm 在其最新基金中納入了更廣泛的「前沿技術」授權
- Polychain Capital 開始關注
DePIN與實體資產代幣化（RWA）
這股趨勢背後有幾個結構性驅動因素：
- 加密原生投資標的的飽和：經過多年的密集投資，純粹的
DeFi、Layer 1、Layer 2賽道已經相對擁擠，差異化 alpha 越來越難以獲取。 - LP（有限合夥人）的期望轉變：機構投資者對加密基金的期望已從「高風險高報酬的代幣投機」轉向「具備技術護城河的長期價值投資」。
- 監管環境的成熟：隨著美國及全球主要經濟體逐步建立加密監管框架，合規壓力反而推動了資本從純代幣投資轉向具有實體業務支撐的技術公司。
這對加密產業而言是一把雙面刃。 一方面，頂級加密基金的「破圈」證明了區塊鏈技術的底層價值已獲得更廣泛的認可；另一方面，這也意味著純粹的加密原生項目可能面臨資金分流的壓力，尤其是那些缺乏實際應用場景的協議。
專業點評：機會與風險並存的跨界賭注
作為長期觀察加密創投生態的分析者，我認為 Framework Ventures 的這步棋既大膽又合乎邏輯，但也伴隨著不容忽視的風險：
潛在優勢：
- 認知套利：Framework 團隊對去中心化系統設計、代幣經濟學與激勵機制的深刻理解，是傳統 AI/能源投資者所不具備的。這種跨領域認知差可以轉化為投資 alpha。
- 生態協同：其現有的加密投資組合可以為新領域的被投企業提供
Web3整合能力，例如為 AI 公司設計去中心化推理市場，或為能源項目建構鏈上結算層。
潛在風險：
- 能力圈擴張的陷阱：從加密跨入硬科技（尤其是機器人與能源），涉及完全不同的產業知識、供應鏈理解與監管環境。歷史上，許多基金在跨領域擴張時都曾遭遇「水土不服」。
- 資金配置的稀釋效應：4 億美元分散在加密、AI、機器人與能源四個領域，每個賽道的實際可部署資金可能不足以建立深度佈局。
- 退出機制的不確定性：加密項目可以透過代幣上市實現流動性退出，但 AI 硬體公司或能源基礎設施項目的退出路徑通常更長、更不確定。
關鍵觀察：Framework 是否能在保持加密投資核心競爭力的同時，成功建立跨領域的投資能力，將是未來 2-3 年內衡量這一戰略成敗的核心指標。
對加密產業的啟示
Framework Ventures 的轉型，實際上為整個加密產業提出了一個根本性的問題：Web3 的未來，是作為一個獨立的產業垂直發展，還是作為一個底層技術滲透到所有產業？
從資本流向來看，答案似乎越來越傾向後者。這意味著：
- 加密原生項目需要更積極地尋找與實體世界的連結點
DePIN、RWA（真實世界資產代幣化）、AI 與Web3的交叉領域將持續吸引頂級資本- 純粹依賴代幣敘事而缺乏實質應用的項目，將面臨更嚴峻的融資環境
對於投資者而言，Framework 的 4 億美元新基金不僅是一個募資里程碑，更是一面映照加密創投產業演進方向的鏡子。