TeraWulf 這家公司宣布跟 Anthropic 簽了一張價值 190 億美元、租期二十年的 AI 基礎設施合約，同時賣掉了自己在另一家 AI 資料中心合資公司裡的大多數股權，股價隨之飆升。新聞寫得風光瀟灑，但我覺得這根本是傳統礦業面對 AI 電荒時的妥協表演。

問題不在於 AI 需求旺盛這回事——大家早就知道了——而是在於他們賣掉的是什麼。合資公司的「大多數股權」被清掉，換來的是一紙鎖定二十年的租約。二十年的概念是什麼？那是兩百個季度、二十四季年。中間任何一個環節出錯，礦工的鎖鏈就套上了。

更讓我覺得不對勁的是，這筆交易把 TeraWulf 從「挖比特幣的礦工」變成了「AI 電力的供應商」。這聽起來像是科技轉型，但對礦業來說，這意味著什麼？他們的礦機不是 AI 的算力，而是電力本身。他們賣掉合資股權等於賣掉了未來的槓桿，換來的是一個長期、固定、被綁死的收入來源。在帳面上很漂亮，在風險上卻把身家押在一張紙上。

而 Anthropic 的名字又讓我想到一個有趣的事實——這家公司跟加密貨幣圈有千絲萬縷的淵源。Anthropic 的創始團隊中有不少來自 OpenAI 背景的人，OpenAI 與加密貨幣世界的交集早就不是秘密了。當 AI 巨頭跟傳統礦工簽二十年租約的時候，某種意義上，兩個原本平行的世界正在重新洗牌。

我傾向認為，這種「AI 轉型」敘事被過度包裝了。礦業公司需要電、AI 公司需要電，兩者碰頭是自然的事，但把這種供需匹配包裝成「科技轉型」，是市場最擅長的敘事工程。

延伸思考與常見問題

  • TeraWulf 原本是做什麼的？它跟其他傳統比特幣礦工有什麼區別？
  • Anthropic 是什麼公司？它跟 OpenAI 的關係是什麼，為什麼他們需要大量的 AI 基礎設施？
  • 為什麼礦工願意賣掉合資公司的「大多數股權」來換取二十年租約？這種交易的風險在哪裡？