Revolut 在七月初通知部分用戶，他們將在八月三十一日前下架 USDT，剩餘持倉會自動轉換為用戶的基礎貨幣。乍看之下，這只是又一家交易所跟進下架穩定幣的動作——過去一年來，Bitstamp、Bitso、Kraken、Binance 陸續都這麼做過了。
但如果你把它放在更大的脈絡裡看，這件事情就沒有那麼單純。
加密貨幣這幾年一直試圖與傳統金融體系接軌，而穩定幣正是這個過程中最重要的橋樑。USDT 作為市值最大的穩定幣，長期以來都是傳統金融進入加密世界的入口：你可以把法幣換成 USDT，然後在交易所用 USDT 買入任何其他加密資產。這個模式運作得很好，直到監管機構開始針對 USDT 的合規性提出質疑。
Tether 的問題一直沒有真正解決。備付金透明度不足、歷史上的兌付爭議、與 Bitfinex 的深度關聯——這些都是傳統金融機構不敢忽視的風險。Revolut 的用戶群以歐洲為主，他們對加密產品的接受度本來就比一般人保守，所以在監管壓力下選擇下架 USDT 並不讓人意外。
根據 Tether 官方數據，USDT 的市值在 2025 年七月達到約 1,150 億美元，在全球穩定幣市場中佔據約 60% 的份額。
但事情的重點不在於 USDT 本身，而在於「誰在決定誰是安全的」。
誰在重新定義「安全」？
USDC 的崛起是這波趨勢中最明顯的訊號。作為由 Circle 發行的穩定幣，USDC 透過定期公開審計報告、遵守更嚴格的合規要求，成功吸引了大量傳統金融機構的注意。Fidelity、PayPal、Visa 等公司都與 USDC 有不同程度的合作關係。
Revolut 的下架決定，其實反映了傳統金融機構對 USDT 的不信任正在從「私下討論」轉為「公開行動」。過去幾年，許多機構只是嘴上說 USDT 有風險，但實際上還是繼續使用它。現在不同了——他們開始用實際行動表態。
這背後有幾個關鍵因素：
美國的政治壓力：加密貨幣議題在美國逐漸從技術議題轉為選民議題。候選人和監管機構都明確表達了對 USDT 的不滿，這對依賴美國市場的金融機構來說，是無法忽視的政治風險。
合規成本的考量：在歐洲地區，加密資產交易的合規要求越來越高。MiCA 法規的實施讓金融機構必須更謹慎地選擇他們支持的加密產品。USDT 的合規問題在這種環境下變得更加不可接受。
市場結構的變化：隨著 USDC 和其他合規穩定幣的崛起，傳統金融機構有了替代方案。這讓下架 USDT 的決定變得更加可行——不再只是「怕風險」，而是有實際的替代選擇。
對未來一到兩年的影響
我認為這件事最有趣的地方在於，它可能加速穩定幣市場的雙頭格局。USDT 雖然仍然擁有最大的市值，但它的地盤正在被 USDC 和其他合規穩定幣穩穩地侵蝕。
對於加密貨幣交易所來說，這個趨勢會更加明顯。越來越多的交易所會選擇下架 USDT，轉而支持 USDC 或其他合規穩定幣。這不僅是因為合規壓力，也是因為傳統金融機構的資金流向正在發生變化。
對於普通用戶來說，影響相對有限。USDT 在亞洲和其他地區仍然活躍，只是傳統金融市場正在與其拉開距離。
延伸思考與常見問題
- 什麼是 USDT 和 USDC？它們之間的差別在哪裡？
- 為什麼傳統金融機構開始擔心 USDT 的風險？
- Revolut 下架 USDT 對加密市場整體會造成什麼影響？